Эгерде биржалык соодагер жөн гана акцияларды сатып алса, анда ал үзгүлтүксүз бүтүм жасайт: ал акча төлөп, каалаган өнүмүн дароо алат. Соода-сатык операцияларынын башка түрлөрү дагы бар, сатуучу менен сатып алуучу тез арада ишке ашырылбай турган, бирок өтө алыскы келечектеги берүүлөрдүн бааларын алдын ала макулдашышат. Мындай бүтүмдөрдүн бири - фьючерстик келишим түзүү.
Фьючерстик келишим деген эмне?
Фьючерстик келишим (фьючерстер) - бул атайын биржаларда жүгүртүлүүчү туунду финансылык инструмент. Бул келишимдин бир түрү, ага ылайык сатуучу базалык активди жеткирип берүүгө милдеттенет, ал эми сатып алуучу аны келечекте бүтүм учурунда аныкталган баада төлөп берүүгө милдеттенет.
Фьючерстер базарлары 19-кылымдын ортосунда иштей баштаган. Бир кылымга жакын фьючерстик соода, эреже катары, баалуу металлдар жана айыл чарба продукциялары менен жүргүзүлүп келген. Өткөн кылымдын экинчи жарымында гана фондулук индекстер, финансылык инструменттер, ипотека менен камсыздалган баалуу кагаздар жана мунайзат продуктулары жүгүртүүгө чыккан. Фьючерстердин пайда болушу базардын катышуучуларына бүтүм боюнча милдеттенмелер рыноктук баалардын өзгөрүүсүнө карабастан аткарыларына ишеним берди. Келечектеги бааларды түзүү, фьючерстик келишимдер белгилүү деңгээлде экономикалык өнүгүүнүн темпин белгилейт, бул алардын наркын негизинен аныктайт.
Фьючерстик келишимдин негизиндеги активдер стандарттык формага келтирилген. Жеткирүү даталары жана мүнөздөмөлөрү алдын ала аныкталган. Фьючерстик келишимдин спецификациясында жеткирүү орду көрсөтүлөт, мисалы, баалуу кагаздар депозитарийи же товардык кампа, ошондой эле бүтүмдүн башка реквизиттери (саны, сапаты, маркировкасы жана таңгагы). Фьючерстер биржада уюштурулгандыктан, сатып алуучулар менен сатуучулар бири-бирин табышы оңой. Келишимдин тараптары фьючерстер эсептелгенге чейин биржанын алдында жооп беришет. Эгерде келишимдин мөөнөтү бүткөндөн кийин сатуучу каалаган товарына ээ болбой калса, биржа ага айып пул салууга укуктуу.
Дүйнөнүн алдыңкы фьючерстер биржалары:
- Нью-Йорк соода биржасы;
- Чикаго соода биржасы;
- Лондон биржасынын финансылык фьючерстер жана опциондор;
- Лондон металл биржасы;
- Австралия фондулук биржасы;
- Сингапур биржасы.
Фьючерстик келишимдердин категориялары жана түрлөрү
Транзакция түзүлгөн активдерге ылайык, фьючерстик келишимдердин төмөнкү негизги категориялары бөлүнөт:
- азык-түлүк;
- айыл чарба;
- энергетикалык ресурстар үчүн;
- баалуу металлдар үчүн;
- валюта;
- каржылык.
Фьючерстик келишимдер, эгерде келишимдин мөөнөтү аяктагандан кийин бүтүмдүн тараптары ортосунда өз ара эсептешүүлөр болуп, баанын айырмасы төлөнсө, физикалык жактан физикалык жактан камсыз кылуу талап кылынса, ошондой эле эсептешүү жүргүзүлсө болот. Азыркы учурда, фьючерстик келишимдердин көпчүлүгү эсептешүү болуп саналат, башкача айтканда, алар физикалык мааниде товарларды жеткирүүнү караштырбайт. Жалпысынан, фьючерстерге карата колдонулганда, "товар" термини кеңири аныктамага ээ. Бул каржылык инструментти жана ал тургай биржалык бааны билдириши мүмкүн.
Фьючерстер келишими спецификациясы
Фьючерстик келишимдин спецификациясында төмөнкүлөр көрсөтүлөт:
- келишимдин аталышы;
- келишимдин түрү;
- келишимде каралган базалык активдин суммасы;
- активдин жеткирилген күнү;
- баанын өзгөрүүсүнүн минималдуу суммасы;
- минималдык кадамдын наркы.
Фьючерстер менен операциялар
Фьючерстерди сатып алуу операциясы узак позицияны ачуу деп, ал эми сатуу операциясы кыска позицияны ачуу деп аталат. Келишимдерди стандартташтыруу бирдей биржанын ичинде бири-бирин жабуу үчүн сатып алууга жана сатууга мүмкүндүк берет. Позицияны ачуу үчүн, күрөө деп аталган баштапкы күрөөнү жайгаштырышыңыз керек. Өз ара милдеттенмелерди кайра эсептөө адатта ар бир күндөн кийин болот. Позицияны ачуу жана жабуу баасынын ортосундагы айырма инвестордун эсебине түшөт же дебеттелет. Айырма мурунтан эле эсептелгендиктен, кийинки соода күнүнүн башында фьючерстик келишимдеги позициянын ачылышы мурунку соода сессиясынын жабылыш баасында эске алынат.
Бардык бүтүмдөр сыяктуу эле, фьючерстик келишимдин эки тарабы бар (сатуучу жана сатып алуучу). Фьючерстик келишимдин негизги өзгөчөлүгү "милдеттенме". Эгерде опцион келишимдин аягында актив сатып алууга укук берсе, бирок милдеттендирбесе, анда фьючерсте катаал эрежелер колдонулат. Фьючерстик бүтүм финансылык келишимдин эки тарабына тең белгилүү милдеттенмелерди жүктөйт.
Биржада фьючерстик келишимдерди сатып алуу жана сатуу активдин (товардын) бөлүктөрү боюнча жүргүзүлөт. Мындай бөлүктөр өкчөмө таш деп аталат. Бул фьючерстер менен форварддык бүтүмдүн айырмасы, анда товарлардын саны каалаган өлчөмдө болушу мүмкүн жана тараптардын макулдашуусу менен аныкталат.
Фьючерстик келишимдин иштөө мөөнөтү чектелген. Соодалоонун акыркы күнү башталгандан кийин, ошол күнү фьючерстик бүтүмдөрдү түзүү мүмкүн болбой калды. Андан кийин алмашуу кийинки мөөнөттү белгилейт, андан кийин жаңы фьючерстик контракты сатыла баштайт.
Фьючерстик келишимдин функциялары жана параметрлери
Фьючерстик контракттын функциялары:
- финансылык активдин (чийки зат, товарлар, валюта) адилеттүү баасын аныктоо;
- каржылык тобокелдиктерди камсыздандыруу (хеджирлөө);
- пайда алуу максатында алып-сатарлык бүтүмдөр;
- баалардын динамикасы жөнүндө ой-пикирлерди изилдөө.
Фьючерстер келишиминин параметрлери:
- курал (келишимдин предмети);
- аткарылган күнү;
- келишим сатылган биржа;
- активдин өлчөө бирдиги;
- депозиттик маржанын өлчөмү (мүмкүн болгон жоготууларды жабууга салым кошкон сумма).
Фьючерстик бүтүмдөрдүн өзгөчөлүктөрү
Фьючерстик келишимдин наркы өзүнчө бүтүмдүн шарттары аркылуу иш жүзүндөгү товар же каржы инструменти менен байланыштырылат. Фьючерстик келишимди сатып алууда бүтүмдүн катышуучулары тобокелдик да, потенциалдуу пайда да эч нерсе менен чектелбесин унутпашы керек.
Фьючерстик бүтүмдүн финансылык натыйжасы бардык соода күндөрү күн сайын эсептелген жана келишимди ачкандан же жапкандан кийин пайда же чыгым катары эсептелген вариациялык маржанын маанисине барабар.
Депозиттик маржа фьючерстик бүтүмдүн күрөөсү катары кызмат кылат. Бул сатуучудан да, сатып алуучудан да алынат жана келишим боюнча кызмат ордун ачууда алмашуу эске алган кайтарым камсыздандыруу төгүмү. Адатта, салым негизги базанын учурдагы рыноктук наркынын бир нече пайызын түзөт. Күрөөнү эсептөөдө алмашуу статистикалык маалыматтарды эске алат жана бир күндүн ичинде активдин наркындагы максималдуу четтөөлөрдү эске алат. Кээде брокерлер маржаны эсептөөлөр талап кылгандан көбүрөөк өлчөмдө жайгаштырууну талап кылышат.
Фьючерстик келишим түзүлгөндөн кийин, сатуучу менен сатып алуучунун ортосундагы байланыштар токтойт, анткени алмашуу азыр бүтүмдүн катышуучусу болуп саналат. Демек, маржа биржанын клирингдик борборун кардарлардын бири тарабынан келишимдик милдеттенмелерди бузуу менен байланышкан тобокелдиктерден коргоо үчүн иштелип чыккан. Тынымсыз өзгөрүлүп турган базар шарттарында, бүтүмдүн ушул учуру өзгөчө мааниге ээ.
Фьючерстердин мөөнөтү аяктаганда, келишим түзүлөт, башкача айтканда жеткирүү процедурасы аткарылат же баанын айырмасы төлөнөт. Келишим ар дайым ал түзүлгөн күнү белгиленген баада аткарылат. Негизги актив келишим түзүлүп жаткан биржанын жардамы менен берилет.
Активдин баасы келишим түзүлүп жатканда белгилениши фьючерстин валюталык тобокелдиктерди камсыздандыруу инструменти болушуна жол ачат. Бул хеджирлөө ишкердик чөйрөдө кеңири жайылган. Экономиканын реалдуу секторунун өкүлдөрү мындай бүтүмдөргө көп кайрылышат: дыйкандар, шаймандарды өндүрүүчүлөр. Алар тобокелдикти азайтуу же ири (кооптуу болсо да) кирешенин булагын табуу максатын көздөйт. Фьючерстик базарлар негизинен тобокелдиктерди акы төлөөгө даяр болгондор жайгашкан тобокелдиктердин булагы болуп саналат. Фьючерстик келишимди сатып алууда, баа тобокелдиги башка тараптын мойнуна жүктөлөт. Ушул себептен фьючерстик сооданын катышуучулары адатта "алып сатарлар" жана "хеджерлер" болуп бөлүнүшөт. Биринчиси максималдуу киреше алууну кааласа, экинчиси тобокелдикти минималдаштыргысы келет. Белгилүү бир мөөнөткө түзүлгөн фьючерстик келишимди талаш катары кароого болот, анын предмети дээрлик бардык объектилер, анын ичинде биржалык индекстер болушу мүмкүн.
Россиянын мыйзамдарына ылайык, фьючерстик келишимдер менен болгон бүтүмдөрдөн келип чыккан бардык доолор соттук коргоого алынат, бирок бүтүмдүн катышуучулары мыйзамда көрсөтүлгөн шарттарды сактаганда гана. Фьючерстер өтүмдүү, бирок кооптуу жана туруктуу эмес бүтүмдөр деп эсептелет. Жаңы башталгыч инвесторлор жана биржалык алып-сатарлар мындай каржылык туунду менен күрөшүүгө туура даярданышы керек.
