Баалуу кагаздар заманбап экономиканын эң маанилүү куралы болуп саналат. Акциялар компаниялар тарабынан чыгарылып, "жаңы" каражаттардын агымын камсыз кылат. Мамлекеттик облигациялар - бул өлкөлөрдүн кандайдыр бир "акциялары".
Мамлекеттик облигациялардын тарыхы
Узак мезгил бою облигациялар туруктуу пайыздык инструмент болуп келген. Берилген баалуу кагаздар, мисалы, жылдык кирешенин 10% - Улуу Британияда Виктория доорундагыдай болгон (XIX кылым).
Ошондой эле СССРде мамлекеттик облигациялар болгон. Алар аз киреше алып келишти, бирок баалуу сыйлыктарды алардын саны - саякатка жолдомолор, автоунаалар жана ал тургай батирлер ойнотту. Көптөгөн советтик адамдар үчүн облигацияларды сатып алуу сейрек кездешүүчү мүмкүнчүлүк болду, бул толкундануу сезимин башынан өткөрдү - "Спортлото" лотереясы менен бирдей.
Кредиттик рейтинг
Ишканалардын жана бүтүндөй өлкөлөрдүн төлөө жөндөмдүүлүгүн баалаган финансылык рейтинг агенттиктери бар. Бирок, аларда дагы туура эмес эсептөөлөр бар. Ошентип, Moody жана Parliament Rate ири рейтинг агенттиктери 2008-жылы боло турган глобалдык кризистин мамилесин тааныган жок, бул өз кезегинде облигациялар рыногундагы спекуляциялар менен байланышкан.
Европалык кризистин жүрүшүндө Греция, Испания жана Исландиядагы "көйгөйлүү" облигациялардын классификациясына өзгөртүүлөр киргизилген. Бул өлкөлөрдө ири көлөмдөгү карыздар бар - ИДПнын болжол менен 150%. Жөнөкөй сөз менен айтканда, алар өтө эле көп камсыздалбаган облигацияларды чыгарышкан.
Мамлекеттик облигациялар кредиттик рейтингине жараша классификацияланат. Эң ишенимдүү облигациялар AAA деп бааланса, анчалык ишенимдүү эмес AA +, BBB. Кредиттик рейтинги BBB- ден төмөн болгон облигациялар "алып-сатарлык" деп эсептелет.
Облигация базары
Көптөгөн трейдерлердин акылын көптөн бери таң калтырган "эффективдүү базар" теориясы илгери теңдешсиз кризистик кырдаалда - "ак куулар" учурунда ийгиликсиз болуп жатат. Бул теорияга ылайык, ар бир финансылык инструмент рынокто бар маалыматтардын негизинде чыныгы наркына бааланат.
Мамлекеттик насыя облигацияларынын куну түшүп кетиши үчүн, мамлекет өзүнүн банкроту - дефолт деп жарыялашы керек. Кадимки жашоодо, бүтүндөй бир мамлекеттин банкрот болушу мүмкүн эмес окуя болуп көрүнөт. Иш жүзүндө бир нече сааттын ичинде бардык нерсе болушу мүмкүн. Эл аралык коомчулуктун жагымсыз саясий окуяларына же санкцияларына байланыштуу алмашуу курсу бир нече эсе төмөндөшү мүмкүн. Капиталдын сыртка кетиши мамлекеттин "урналарын" чекке чейин кыскартат. Насыя берүүчүлөр облигацияларды накталай акчага алмаштырышат. Мамлекет өзүнүн баалуу кагаздарын сатып алууга акчасы болбойт - ошол эле учурда дефолт деп жарыялашы керек.
Тарыхтагы эң ири мамлекеттик банкроттордун бири - 1998-жылы Россияда дефолт болгон. Улуттук валютаны кармоонун ката жүрүшү, кыска мөөнөттүү облигациялардын (жылдык 140%) негизсиз жогорку пайыздык чендери менен кошо, Россиянын облигациялары "финансылык пирамиданын" аналогуна айланган: банк ээлерине пайыздар төлөнгөн жаңы сатып алуучулардын насыялары.
Кайрымдуулук жана мекенчилдик
Ар кандай мезгилдерде, кыйынчылыктарды башынан кечирген өлкөлөрдүн резиденттери кайрымдуулук максатында мамлекеттик насыя облигацияларын сатып алышкан. Мисалы, физика боюнча Нобель сыйлыгынын лауреаты Мария Складовская-Кюри француз армиясына жардам берүү максатында ишенимсиз француз облигацияларын сатып алган. Согуштан кийин бул облигациялар арзандап кеткен. Албетте, биринчиден, облигациялар - бул кайрымдуулук каражаты эмес, финансылык инструмент. Бирок, өлкөгө ишеним мамлекеттик облигациялардын көлөмүндө көрсөтүлүшү мүмкүн.
